在地方财政层面，只基预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，只基用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

金管降一是政府发债需要得到市场资金的支持。理费二是实体经济融资成本需进一步降低。

在近期LPR降息政策出台前，托管官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，托管提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，费双货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。目前，只基中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

金管降2025年可能进一步降息200个基点。理费二是综合运用好结构性工具。

预计MLF有下降10-20bp的空间，托管LPR仍有可能相应下调。

从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，费双2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。尽管近几个月来，只基美国通胀下行比市场预期稍慢，只基但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。

房地产开发贷的增速可能有所加快，金管降支持房地产市场逐渐企稳。理费货币政策适度发力的外部环境正在有所改善。

中央经济工作会议明确要求，托管2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。在近期LPR降息政策出台前，费双官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，费双提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。